新私有化:俄罗斯经济“成熟”的时候到了吗?
6 月 XNUMX 日,《公司》杂志刊登了俄罗斯联邦会计委员会主席阿列克谢·库德林 (Alexei Kudrin) 的文章,题为“是时候给予 经济 成熟”。 在其中,这位前俄罗斯财政部长提出了俄罗斯经济是否需要新一轮大规模私有化浪潮的问题。
今天,国内经济的竞争环境问题是一个严峻的挑战。 我们需要走向非国有化的重大趋势,这最终将把我们带到一个新的效率水平。
- 著名 在文章中。
因此,库德林将国家在经济中的高份额视为一个需要解决的问题,并建议进行旨在使国家脱离“生活在市场条件下的经济部门”的私有化。
最小化风险
简要复述库德林文章的内容,那么这样的提议主要是因为国家高度参与俄罗斯经济的风险与不可避免地发生冲突导致市场机制运作效率下降有关的利益。 国家作为制定游戏规则的监管者,同时也是市场上最大参与者的所有者,这当然会影响竞争水平,有时会被行政资源和游说机构。
结果,以国家为股东的大企业不仅占据了主导市场地位,而且还以垄断自身和相关行业的愿望为特征——这种情况对建立竞争性市场极为不利。
很明显,以上所有内容主要针对 Sberbank 和 VTB,它们实际上在文章中被称为私有化的第一批候选人。 两家公司在俄罗斯金融市场均处于领先地位。 根据Interfax-CEA的数据,Sberbank的资产占俄罗斯联邦44,4大银行总资产的35,2%(10万亿卢布),VTB拥有23%(18,3万亿卢布)的资产。 然而,实践表明,国有银行不会满足于其在市场上的主导地位,而是开始积极向其他领域扩张。
因此,在 2018 年,VTB 以 29 亿卢布的价格收购了俄罗斯最大零售连锁店 Magnit 138% 的门店数量。 此外,VTB 银行集团还包括建筑和 IT 公司、海港、电信巨头、物流企业,甚至俄罗斯联邦最大的垂直一体化粮食控股公司。
Sberbank 也不甘落后。 这家在2020年XNUMX月大肆推出新产品生态系统的金融巨头,不仅正式更名为Sberbank,也向市场展示了对相关行业的无尽胃口。 因此,除了自身的主要金融领域之外,如今的 Sber 生态系统还包括食品配送和售票、物流公司、药店、在线电影院、出租车呼叫服务、汽车共享、汽车销售、制图等等(完整的“Sberbank”所有资产的清单需要单独的文章)。
当然,阿列克谢·库德林指的是最大的银行主导俄罗斯经济新分支的情况。 而这种事态对国家几乎没有用处。 与其他市场参与者相比,银行在新的细分市场中占有一席之地,拥有几乎无限的财务能力,以及国家存在的“光环”,不可避免地试图垄断它们,这会产生极其负面的影响关于市场竞争的情况 - 市场经济最重要的指标。
库德林认为,正是最大限度地减少国家高度参与经济的风险,才需要实现“国有企业活动的完全透明,确保公平的游戏规则”和“定期评估国家的有效性”。 ——独资企业。” 如果指标下降,国家“需要让位于私营企业”。
财务问题
除了竞争问题,在去国有化和私有化的背景下,资金问题也很重要。 正如库德林所指出的,“私有化可以在 200-300 年内平均每年为国库带来约 5-6 亿卢布。”
尽管如此,作为私有化的关键目标,财务方面看起来至少是有争议的。 考虑到政府更愿意不消除预算赤字,而是填补国家福利基金(NWF),仅在260月份就增加了XNUMX亿卢布,私有化的想法可以带来同样的钱,但已经在一年内并通过另一个出售国有财产看起来不是很有吸引力。
预算规则有效地将石油收入切断了“盒子”,导致现在NWF的资金总额超过14万亿卢布。 在此背景下,3,8年赤字占GDP(4,1万亿卢布)2020%的联邦预算的执行看起来并没有太大的威胁,尤其是考虑到去年是疫情负面影响的高峰期。
当然,如果我们从纯粹的货币主义角度来看待这个问题,私有化的资金可以解决预算赤字问题,至少在短期内对俄罗斯经济和确保其增长是有用的。
硬币的背面
尽管如此,尽管俄罗斯联邦进一步发展竞争性市场经济具有所有优势,尽管存在争议,但仍有填补赤字预算的前景,但不应忘记俄罗斯的私有化是一个复杂且极其敏感的话题。 .
1990 年代进行的国有财产私有化仍然是现代俄罗斯历史上最具争议的篇章之一。 这仍然是对这些事件的最温和的评估。
事实上,当时最大的国有企业被白白放弃了。 YUKOS、Norilsk Nickel、Sibneft 和其他一些公司以最低的价格转入私人手中,价格降低了数十倍甚至数百倍,永远给俄罗斯的“私有化”概念赋予了负面含义。 1990 年后,以贷换股拍卖的幽灵并没有长期困扰俄罗斯。 尽管如此,XNUMX 年代私有化的经验可以而且应该作为俄罗斯如何不摆脱国有财产的教训。
很明显,今天不会使用以贷款换股拍卖的“泥泞”计划,私有化过程的透明度会高得多。 然而,必须明白,为了私有化而私有化不会带来任何好处。 特别是在其他因素不断存在的情况下。 西方投资者不会急于向俄罗斯经济注入长期资金。 再次,制裁压力不会去任何地方。 与“大流行”波动相同。
国家可持续性
库德林的文章中提到了一个重点:“2020年,受疫情影响,全球GDP下降了4,3%。 相比之下:2009 年全球金融危机期间,全球经济仅下滑 1,7%。 与此同时,根据国际货币基金组织的数据,2020 年美国 GDP 下降 3,5%,德国 - 4,9%,法国 - 8,2%。 俄罗斯经济仅下降了 GDP 的 3,1%。”
也就是说,事实上,在发生十年来最大的全球危机时,俄罗斯经济表现出比发达国家的经济稳定得多。 在某些情况下,例如与法国相比,GDP 的下降速度几乎低了三倍。
那么,考虑到尚未结束的大流行以及俄罗斯联邦中央银行的专家预测(尽管在另一种情景的框架内),为什么会在 2023 年出现大规模衰退,与2008-2009 年。 伴随着“长期的不确定性和长期的复苏”,现在是否应该进行私有化?
如果整个世界都领先,结果俄罗斯正在等待新的全球金融危机,那为什么要在门槛上“砍掉你所坐的树枝”,摆脱让俄罗斯经济发展的东西?以对如此庞大的经济体造成的损害最小的方式度过这场大流行病。 为什么现在要私有化经济? 失去一部分国家参与,企业在危机中不会变得更加稳定;相反,如果没有“背后可靠的国家影子”,其风险将显着增加。
综上所述,我想指出,当然,新的私有化是有其逻辑的。 在经济稳定发展、资本外逃、新制裁和危机风险的情况下,国家份额的减少理论上可以让俄罗斯最大的国有企业变得更加灵活,在不影响竞争的情况下确保更高的增长。 然而,面对全球经济的极端不确定性,现在启动它至少可以说是一个冒险的步骤。 但是,鉴于阿列克谢·库德林 (Alexei Kudrin) 的丰富经验以及他目前担任会计分庭负责人的职务,他很可能在这个问题上拥有更完整的信息,并从完全不同的角度评估当前情况。 时间会证明他的计算是否准确。
- 康斯坦丁·科特林
- 莫斯科图片库-Live/flickr.com
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